整合-天工國際舊聞6

已有103人閱讀2009-10-12 00:54標籤:天工國際

做好業績回報股東

 朱小坤表示,股東是天工國際發展的重要支持者,天工國際將一如既往地專心經營,從裝備、技術創新和人才等方面將企業做大做專做強,讓股東的回報與天工一起成長。

 作為天工國際的掌舵人,以深邃的眼光提前預期金融危機即將來臨,在金融危機爆發前的2008年5月份,朱小坤就預感當時許多商品價格漲得離譜,當即實施降庫增效措施,使公司增效逾億元,為有效抗擊金融危機的來臨提供了資金支持,也為股東減少了巨額損失。

 朱小坤表示,公司斥巨資購買850扁鋼和1300噸精鍛機等先進的模具鋼生產線,使公司迅速成為國內專業化生產工模具鋼工藝裝備最為齊全的公司之一,加上公司300多位科研技術人員、獲得博士後工作站等優勢,這為公司特鋼業務發展奠定了堅實基礎,也為公司的成長和股東的回報打下了良好的基礎。2008年在金融危機的衝擊下公司仍盈利1.15億元,並拿出2248.5萬元給股東派息,分紅比例達兩成。未來隨着收入和盈利的改善,公司仍會更好地回報股東。

 

 

 

天工研發及內銷獲佳績

 天工國際近日召開2009年上半年工作總結暨下半年工作部署大會,天工國際董事局主席朱小坤表示,上半年,天工國際以內銷為主、新品開發大幅躍升和企業管理水平獲得提升的三方面成績。

 朱小坤表示,今年以來,特鋼內貿銷售成效顯著。切削工具方面,上半年的工具品牌銷售量就已達到去年的銷售量,特別是第二季度,幾乎是以每月100萬元的速度遞增,而且六月份的銷售突破400萬元;鋼材方面,雖然高速鋼和模具圓鋼的出口業務減少,但上半年扁鋼的生產及銷售突飛猛進,六月份扁鋼產品單月銷售噸位創下超3,500噸的新紀錄。金融危機下,天工實現多點突破。新品開發成效顯著,原來只能生產出3、4個模具鋼扁鋼品種,但在銷售、技術、生產、質檢部門的協調努力下,目前天工的扁鋼生產品種達20個以上,並均已投入市場,這比過去三年來模具鋼新品開發的總和還多。

 此外,天工管理水平得到大幅提升,高速鋼產品沒有發生一起質量事故;模具鋼扁鋼產品在全國的工模具鋼市場上有一定名氣,全國9家生產複雜刀具的廠家,幾乎有8家使用天工生產的複雜刀具材料。其中,扁鋼產品的成材率由年初的60%達到如今的70%,天工利用5個月的時間實現國有企業5年才能完成的目標。朱小坤表示,天工國際下半年將突出品牌建設和技術改造、新品研發、技術創新上做文章。

 

 

 

天工資本開支不逾3000萬

  【記者陳偉燊報道】天工國際(826)首席財務官史國瑞指,在追求穩定及發揮產能下,過往以數億元計的投資,降至今年資本開支不超過3000萬元人民幣(下同)。另隨投資減少,及加快應收帳款回收及壓縮庫存下,今年的庫存周轉可望加快10天。集團08年度的綜合毛利率16%,可望維持穩定,並且保持派息。雖然出口市場受到影響,但是他展望汽車製造業對集團的產品需求較大,看好發展前景。

  天工的存貨自07年度的8.45億元,增至08年度的11.11億元,史國瑞指,這與增加發展模具鋼後導致存貨結構出現轉變有關,但是隨去年第四季經濟危機出現,減少原料使用,加上原料價格下降等因素,均有助存貨總體下降。相比很多同業已經不再生產甚至乎停產部分生產線,天工的生產則處於飽和狀態。

庫存周轉可望加快

 因為受到美元匯兌下經濟效益欠佳等因素影響,天工亦由過往以出口為主轉向內銷,開設40間自己品牌的門市發展內地工具鋼產品市場便為一例。史國瑞指,工具產品過往出口佔80%至90%比重,現時改為出口及內銷各佔50%﹔模具鋼業務則由過去80%至90%內銷,改為出口及內銷均佔約50%﹔高速鋼則有90%針對內銷市場。

 史氏指,模具鋼業務經精細管理及發展新鋼種後,估計毛利率會由08年度的15%提高至今年度的18%。切削工具使用集團自己生產的高速鋼的比例則達30%,已經令有關產品的毛利率提高至15%至18%,這比同業只有5%至8%毛利率為高。模具鋼部門則會發展如芯棒及鍛磨等更高技術的產品。

  高速鋼部門則受惠於品種眾多,甚至會發展適用於航空航天的產品,後者的賣價比普通產品價格高10至15倍。高附加值的產品佔比會由20%提高至40%。

 

 

By 何車

天工 好景 基建股汽車股一枝箭兩枝箭

 ˙天工國際(00826)的高速鋼業務,將受惠於中央支持基建與汽車行業。

 ˙天工PE較昆明機床(00300)折讓42%,PB較昆明機床折讓63%。

 ˙以PB做目標價,天工股價上升空間54%。

  中央振興經濟,支持基建與汽車業。基建股與汽車股一枝箭兩枝箭,天工國際亦是受惠於基建與汽車行業前景較佳的公司,值得一顧。天工現價2.60元,較07年7月招股價6.36元潛水近6成,較歷史高價12.10元跌近8成。(天工07年7月26日首天掛牌,即高見12.10元,較招股價急升90%。)

  ■先看看天工產品與中央振興經濟的關係。天工產銷「高速鋼」(high speed steel)、「高速鋼切削工具」(high speed steel cutting tools)、「模具鋼」(die steel)。

兩個龍頭地位

  高速鋼︰高速鋼成分有鎢、鉬、鉻、釩等,較一般鋼材更能受壓,耐熱及耐磨,廣泛採用於汽車製造、機械設備、電子工業等。中央振經濟,汽車及多個行業受惠,將刺激高速鋼的需求,有利天工。

  天工生產高速鋼有17年歷史,是國內高速鋼龍頭生產商。高速鋼產銷佔天工營業額41%,分部經營利潤佔總數50%。

  高速鋼切削工具︰以高速鋼生產的切削工具,包括麻花鑽頭、絲錐、銑刀及車刀。中央振興經濟,但工廠仍然面對挑戰,外銷仍然不景,天工的高速鋼切削工具業務得益不大。

  天工在1987年開始生產此類產品,在業內亦居龍頭地位。

  模具鋼︰模具鋼用於模具工業、機器製造。中央振興經濟,天工的模具鋼有少少得益。

  ■08年(12月年結),天工營業額19.93億元(人民幣.下同),升15%。純利1.15億元,跌36%;EPS 0.27元,跌47%。

  去年純利下跌6,553萬元,最大原因是利息收入減少3,641萬元;07年上市,大超額認購,天工凍結認購新股資金,利息收入4,102萬元,08年利息收入降至461萬元。另方面,利息開支則增2,364萬元。不計利息開支的經營利潤,實際仍有10%增長。去年金融海嘯來襲,如此成績表可予收貨。

盈利預測大增52%

  ■09年,天工業績將有強勁增長。

  第一,高速鋼業務將受惠於基建業與汽車採用更多的高速鋼材。

  第二,天工的產品,各種金屬佔成本高達74%,廢鋼佔20%。今年,材料跌價,有助減低成本,提高毛利率。

  第三,08年因人民幣升值,致出現外滙虧損2,570萬元。08年初至12月底,人民幣兌美元(港元)升值2.6%,而09年初至今則幾乎不變,天工09年的外滙虧損將告消失或大部分消失。

  天工09年盈利預測1.75億元,大幅回升52%,回復接近07年(1.80億元)水平。EPS 0.42元(0.48港元),增幅相同。現價2.60元,往績PE 8.5倍,預期只有5.4倍。

  當年初上市最高位時,PE逾21倍,當然哀哉,現時5.4倍,吸引力大大彈出。

  ■08年底,天工每股帳面NAV 3.52元(4港元),PB僅0.65倍。

  ■08年底,天工淨借貸10.09億元,淨借貸比率68%,稍高。

  ■天工市值10.9億元,公司主席持有52.49%,AIG持有14.30%。兩大股東以外街貨只值3.6億元。

  ●可將天工與昆明機床相比。天工預期PE較昆明(預期9.3倍)折讓42%,PB較昆明機床(PB 1.75倍)更折讓63%。

  天工中綫目標價4元(以NAV為目標價),折合09年PE不過8.3倍,有希望實現。股價上升空間53%。(09年6月3日周三)

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