農行IPO定價權或不在市場

已有111人閱讀2010-06-11 01:49標籤:農行IPO定價權或不在市場

農行IPO定價權或不在市場
2010-06-10 13:55:53

昨日,中國證監會發審委員會審核通過了農行IPO申請。預先披露的農行招股說明書顯示,農行本次擬通過A+H發行上市,計劃發行不超過222.35億股A股股票,和不超過254.11億股H股。截至2010年3月31日,其股東權益為3703億元,如果算上社保基金最近持有的股份,農行目前總股本為2700億股。以此計算,其每股凈資產為1.37元。如果剔除向社保基金增發的100億股,以2600億股作為總股本,每股凈資產為1.424元。對於農行上市發行價,《每日經濟新聞》援引相關機構的消息表示,農行的發行價格可能會定在2.5元,最低不會低於2.4元,以每股凈資產1.37元計算,市凈率在1.74倍至1.83倍之間,而如果以每股凈資產為1.424元計算,市凈率在1.69至1.76倍之間。

根據一份交銀國際的報告顯示,雖然農行在農村金融的成長潛力好於其他三大國有銀行,但資產質量上存在弱勢,三農事業部盈利模式尚不成熟,而且前景仍有不確定性,因此在合理估值上應較其他國有行平均水平適當折讓。每次新股發行,發行方一定希望定價越高越高,市場則希望定價低些,利於普通投資者。如今,有不少人認為,農行以1.6倍左右市凈率發行,會遭受市場冷遇,也會影響到其他中資銀行的股價。但是,我們不要忘了,內地政府管理高層的態度才決定了農行在什麼時候上市,以及用什麼價格發行。事實上,此次農行IPO的時間比其管理層在之前所說的要提前不少,反映出內地政府高層急於推動其發行,或許與國內外經濟形勢日趨復雜有關,或者體現了其認可當前市場銀行股的估值。即使市場認為農行IPO定價有些高(目前還沒有最終確定),內地政府管理高層依然會以吹風形式,讓機構投資者參與。即使農行堅持以相對高的價位定價,使得農行以跌破發行價收場,對於管理層而言,隻有拿到了IPO的資金,農行的股價表現或許是市場競爭的結果,應不在他們的考慮范圍內。所以,金融市場在農行發行定價上與政府博弈的勝算並不會太高,農行也根本不會發行不出來,不過,它給市場造成的壓力應該還需要一段時間消化
 

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