大行研究報告 2010 05 20

已有146人閱讀2010-05-22 16:12標籤:研究報告

東風(00489)/中移動(00941)/創維(00751)/361度(01361)


花旗降東風(00489-HK)目標至10.7元,反映樓市跌影響汽車銷售

花旗發表研究報告,下調東風集團的目標價,由15元降至10.7元,相當預測2010年市盈率10.5倍,但仍維持其「買入」的投資評級,該行指降目標價,是反映內地股市近期面對的政策風險,樓市回落將影響配套產品的汽車銷售。

花旗指,東風股價經近期調整後,現價只相當預測市盈率8.4倍,建議長線投資者可收集,並指東風為看好內地汽車股的核心之選。

該報告指,預期東風今年汽車銷售可按年升20%,而首4月銷售按年升58%至320萬輛,佔全年預測的35%;花旗估計,東風預測2010年及2011年每股盈利預測各為0.89及0.984元人民幣,按年可升22.7%及10.5%,預測2010年股本回報率達25%。

國泰君安:中移動(00941-HK)上客放緩受季節影響,重申目標83元

國泰君安(香港)發表研究報告表示,就中國移動4月上客增長放緩,4月份新增用戶應與3月份及1季度平均水平相當,但由於低端用戶佔比逐漸提高,預計季節性因素將對用戶增長產生更大的影響,類似中國聯通(0762-HK),即春節期間返鄉用戶在2月底前回城,造成3月份的用戶增長高峰,該行維持中移動「收集」的評級,及目標價88.3元。

國泰君安指,預期中移動未來數月2G用戶增長繼續放緩,但3G用戶增長有望提速,首4月平均每月2G用戶增長,仍較預期的全年每月平均高19.2%,
但考慮到競爭日益激烈,該行預計用戶增速將會放緩;3G方面,公司全年新增用戶目標為1,000 萬戶,相當於平均每月83萬戶,但未指明統計口徑﹐按使用3G終端的用戶統計,首4月平均每月3G用戶增長83 萬戶。

該行預期下半年隨著手機供應改善,3G 用戶增長有望提速。

瑞信:創維(00751- HK)內地彩電銷售回復增長,料跑贏大市

瑞信發表研究報告表示,就創維數碼公布4月份銷售數據,中國平板電視機銷量45.6萬台,按年升19%及按月升57%,受惠「五一」期間銷售理想,其在內地彩電銷售回復增長,並有信心料其今年平板電視機銷量可按年升25%。

瑞信維持創維數碼「跑贏大市」的投資評級,及目標價10.8元,指現價相當預測2010年及2011年市盈率各12倍及8.3倍,料其今明兩年每股盈利各分別為0.49及0.7元,可按年升1.42倍及44%。

瑞信指,創維在LED電視擴展良好,4月佔電銷售組合的9%,對比數月前共4%至5%,此產品毛利約35%至40%,售價較傳統的LED電視高20%至22%;而該行估計在內地「五一」期間,創維的LED電視的市佔率達17%,佔內地第二位,僅次於Hisense(佔18%),而第三及第四位為三星(佔15%)及sharp(佔12%)。

美林料361度(01361-HK)開店速度放慢,維持「中性」評級

美銀美林發表報告,料361度開店速度將會放慢,故維持該股「中性」評級,目標價6.6元。

美銀美林引述361度管理層指,「五一」的同店銷售增長超過30%,而秋季及冬季的採購會接獲訂單數目亦增加23%及31%;美林指,361度旗艦店已於開幕,集團未來將會計畫額外於北京及上海開多5間或以上的旗艦店;不過由於集團今年第3季開店數目由上半年的638間,大幅降至85間,同時集團未來數年每年的開店速度將會約600至800間,較過去幾年的800至1,000間少,故對公司前景審慎。

有見及此,美銀美林料361度今明兩年的純利為8.19億(人民幣,下同)及9.65億元,每股盈利0.396元及0.467元,料今年股本回報率為28.1%。

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