中建四人幫報料: 野村指中國水務藉購併壯大

已有194人閱讀2010-09-16 00:59標籤:中建四人幫

野村維持中國水務(00855)買入的投資評級,原因是內地水務機構的私有化進程,提供了不少商機,中國水務持不少現金,可應付相關資本開支,繼續尋覓收購更多新項目,予以3.8元目標價。

報告指,中國水務近期出售了水力發電業務,亦計劃把其達12.9萬平方米的土地資產剝離,將更為專注於水務方面的發展,相信會更積極在內地的東部、華中以至華南地區的二、三線城市尋找更多新項目。直至目前,公司正就十個有興趣的項目進行討論,未來會有收購進行。

水質遭到污染的同時,內地對水資源的需求又不斷上升,水價具上調空間,有利於經營水務的股份。中國水務旗下的五個項目今年內已上調了水價,幅度達19至27%,自4月份起,位於惠州等三個項目亦獲批上調水價。整體而言,分布各地的項目水價可獲上調約6%,野村估計水價每年可持續地加4%,成為股份的其中一個催化劑。

在資本開支方面,管理層指未來兩年約每年用1億美元在新收購、新產能等項目上,但野村就按照較保守的估計,預期2011年度的資本開支為5.46億元,2012年將增至5.81億元。報告又指,公司自09年首度派息以來,將繼續維持派發股息的政策,2010年度的派息比率只有22%,雖較09年度的32%下跌,但每股派發的金額實際有所增加,相信此情況會持續下去。

報告把中國水務2011年度收入預測上調25%,但同時把同期盈利預測下調12%,以反映財務成本增加的影響,目標價調低10%至3.8元,維持買入評級不變。
 

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