大行研究報告 2010 05 31

已有134人閱讀2010-06-02 23:57標籤:大行研究報告

 思捷(00330)/中國生物製藥(01177)/中行(03988)/內地基建股


匯豐證券:思捷(00330-HK)調整後吸引,呼籲「增持」

匯豐證券發表研究報告,指思捷環球近期調整後估值吸引,重申其「增持」的投資評級,下調其目標價由64.5元降至58元,相當於綜合市盈率14倍。

匯豐證券指,希臘等歐債問題將拖累歐洲經濟復蘇,相信思捷付運將被拖低,並下調其今年盈利預測26%,因零售毛利及整體訂單將放緩。

但該報告表示,思捷現價估值吸引,低於歐洲同業H&M等估值約36%,指其潛在催化劑包括歐元轉強、內地分店快速增長等因素。

 

大摩:中國生物製藥(01177-HK)仍屬最佳藥股,潛在升57%

摩根士丹利發表研究報告,就中國生物製藥首季純利按年升1%至9,015萬元,該行與管理層交流後,雖然期內表現略為放軟,但相信其可受惠去年藥品名單,及推出新產品,預期下半年業務強,大摩認為中國生物製藥仍屬內地最佳的藥股之一,重申其「增持」評級,及目標價5元,潛在57%。

大摩指,中國生物製藥現價估值吸引,只相當預測2010年及2011年市盈率29.2倍22.9倍,相信可受惠未來推出新產品,肝病藥佔總體20至30%,抗腫瘤藥佔總體逾30%,鎮痛藥及心腦血管藥各佔逾40%及逾40%,並估計毛利維持於80^水平。

該報告估計,預測財中國生物製藥2010年及2011年每股盈利各為0.11元及0.14元。



大摩:中行(03988-HK)可轉債倘全行使,核心資本率升至10%

摩根士丹利發表研究報告,就中國銀行已獲中證監批准,啟動發行400億元(人民幣,下同)的 A股可轉換公司債券的發行程序,倘若有關可轉債獲全數行使,攤薄中行每股市盈率約4%,令2010年預測的一級核心資本充足率,由9.3%升至10%,令2010年股本回報率由16.8%攤薄至16.3%。

大摩指,有關中行A股的可轉債,每股(除稅)的兌換價為3.88元人民幣,發行為期6年,票面息率各為0.5%、0.8%、1.1%、1.4%、1.7%及2%。

大摩予中行「持有」的投資評級,目標4.52元,料其2010年及2011年每股盈利預測各為0.36及0.41元人民幣,現價相當預測2010年及2011年市帳率各1.5倍及1.4倍。

 

法巴:內地基建股「超賣」,籲「買入」中鐵及中鐵建

法巴發表報告,認為於現時市場環境波動的情況下,內地建築股防守性強,並認為行業「超賣」故建議「增持」內地建築股,同時推薦投資者可「買入」中國中鐵(0390-HK)及中國鐵建(1186-HK),目標價7.4及12.6元,以反映2011年11.6倍及12.4倍市盈率,但則予中交建(1800-HK)「持有」評級,目標價8元以反映2011年10.5倍市盈率。

法巴認為,內地基建股現給予投資者現時於市況波動下的一個安全投資,主要由於現時經濟環境情況下,內地短期內不會削減基建投資;雖然市場對基建股的毛利率缺乏信心,但法巴認為,內地政府將會現有鐵路約12萬公里,興建延長至2020年純15萬公里,加上內地基建公司於海外有價格上的優勢,令公司有穩健的增長,同時快速擴展建造-營運-移交(BOT)項目、地產項目以及採礦項目,預計中鐵、中鐵建及中交建的2010至2011年複合純利增長17.3%。

法巴亦指出,中鐵、中鐵建及中交建近日股價分別下跌23.8%、12.2%及19.1%,相當於2011年市盈率9.9倍、10.5倍及9.2倍,同時國企指數只下跌15.5%,認為現是行業已經「超賣」,故看好基建股前景。

相關股票

名稱5天回報50天回報描述
思捷環球 03300%-14.1%
中國中鐵 0390-3.4%-28.2%
中國生物製藥 1177-10%7.6%
中國鐵建 1186-3.8%-20.3%
中國交通建設 1800-2.2%-19.1%
瑞年國際 20100%0%停牌
安踏體育 2020-5.7%-0.2%
中國銀行 3988-5.1%-10.5%

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