有什麼因素會影響認股證價格?

已有251人閱讀2011-05-19 13:23標籤:monday18

[轉貼]有什麼因素會影響認股證價格?

包括正股價格 (Stock Price)、行使價 (Exercise Price)、時間值 (Time Value)、 利率 (Interest Rate)、波幅 (Volatility)及派息 (Dividend) 。

內在值(Intrinsic Value)是指持有人即時行使認股證合約的得益而時間值 (Time Value) 就是認股證價格減去內在值。

時間值=認股證價格-內在值


價內認股證 (In-the-Money) 本身是有內在值的,即認購証行使價低於現價或 認沽証行使價高於現價。價外認股證 (Out-of-Money) 本身 只有時間值,是沒有內在值的,即認購証行使價高於現價 或認沽証行使價低於現價。而等價/平價認股證(At-the-Money)的行使價等於現貨價。

當然,時間值會隨到期日減少。而價外認股證價格最後到期時是沒有任何價值的。

利率因素對認股證影響有限,因為認股證年期一般由六至九個月,利率變動自然對認股證影響有限。反而 投資者應注意正股派息/除息對認股證影響,派息因除息關係 使認購證下跌,認沽證上升,但很多時認股證價格已反映預期派息/除息影響。

波幅是評估認股證價格的最重要因素。歷史波幅根據正股價格歷史數據計算出來而引伸波幅從認股證價格本身配合其他客觀影響因素如價格、行使價、時間值、 利率及派息計算出來。中國移動的波幅明顯比中電控股高,所以其認股證引伸波幅亦較高。

低溢價是否就是平認股證?溢價(Premium)是指除內在價值外,買入認股證所要付的額外價格。

溢價=行使價+(認股證價格x換股比率)-正股價格 x 100% 正股價格
 

所以溢價高低不能反映認股證價格「便宜」或「昂貴」,買賣認股證也要考慮槓桿比率、到期日、流通量等其他因素。

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