大行研究報告 2010 05 28

已有151人閱讀2010-06-02 23:55標籤:大行研究報告

 特步(01368)/聯想(00992)


摩通籲「增持」特步(01368-HK),指訂單強勁

摩根大通發表研究報告,指特步國際今年冬季訂貨會訂單按年升25%,表現強勁,估計其今年可達訂單增長23%預測,此符合該行預期,並指其今年幾乎不存在不能達標的風險,重申對其「增持」的投資評級,予目標價7元。

摩通指,特步現價相當預測市盈率14倍,估值吸引,料其今年訂單可跑贏同業,並估計其今年純利可按年升19%。

 

花旗料聯想(00992-HK)營業收入續升,但降目標價至6.3元

花旗發表報告,看好聯想因企業需求及毛利率改善有利營業收入上升,故維持「買入」評級,但將目標價由6.5元調至6.3元,以反映4.6倍市賬率。

花旗報告指,聯想第4季的收入43億美元較市場預期高6%,主要由於內地市場佔有率有所上升,但毛利率則下跌0.3百分點至10.4%,較該行預期的低,主要由於產品結構組合;另外,存貨週轉天數由去年第三季的15日升至第4季的18日,因為擴大銷售渠道,以及策略性銷售主要產品以提升需求。

花旗表示,聯想去年第四季內地出貨量按年升57%,較同業47%高,而新興市場虧損加大由600萬美元增至3800萬美元,主要由於銷售按季跌13%,以及投資擴大銷售渠道;花旗相信,對內地市場前景有信心,加上歐元下跌對集團影響不大,因該地佔集團業務少於15%,同時管理層相信明年下半年將有1至1.5%改善,因材料供應短缺,故看好業務前景。

有見及此,花旗預料今明兩年聯想純利2.99及4.12億美元,每股盈利3.1及4.2美仙,而股本回報率為17.8%及21.1%。

 

中銀國際降聯想(00992-HK)評級至「持有」,目標4.3元

中銀國際發表研究報告,下調聯想集團的投資評級,由原來「買入」降至「持有」,予新目標價4.3元,指聯想今財年第4 季度凈利潤1,300 萬美元,低於市場的預期。

中銀國際指,聯想期內盈利遜預共,這主要是由於重組費用,雖然認為從長期來看公司仍將憑借穩健的執行能力獲得更多市場份額,但歐元的貶值已導致2011財年1季度的利潤率面臨壓力,因此將其2011 財年盈利預測由3億美元下調至1.99 億美元。

該報告指,聯想預測2010年及2011年財年每股盈利各為0.015及0.035美元。

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