大行研究報告 2010 06 02

已有152人閱讀2010-06-03 00:01標籤:02大行研究報告062010

利邦(00891)/惠理(00806)/利豐(00494)/威高(08199)


美林:等更好時機買利邦(00891-HK),予「中性」評級

美林美銀發表報告,建議等待更好時機買入利邦,故首予該股「中性」評級,目標價5.5元,以反映24.5倍預期今年市盈率。

美林美銀指,市場普遍預期利邦增長前景正面,其中預期該公司2010至2012年的複合增長率達31.7%,並是同業最高,加上管理層預同店銷售於中港台有強勁增長,而內地上半年更會開最才10間店鋪,而全年料淨開多20%商鋪;不過美林則不期望該新店帶來可觀收益,加上房地產及股票市場的波動下,認為需注意下半年的發展,加上目標價已給予同業較高的溢價,因此對該公司的前景較為審慎。

摩通首予惠理(00806-HK)「增持」評級,料基金管理收入上升

摩根大通發表研究報告,首次給予惠理「增持」評級,目標價6元,以反映25.3倍2010年市盈率及管理基金收入上升。

摩根大通指,隨市場整體下滑,目前惠理管理資產規模(AUM)減少了6成,同時其收入也因按表現收費的急降而減少;但指惠理部分基金的收入已接近07年金融海嘯前的高水位,且按表現收費也正在恢復,所以相信超出07年水位以上的基金表現將成為其股價的短期催化劑,加上中期來看,摩通認為惠理具備多種增長機會,包括拓寬地區分支網絡、新產品的推出以及進入快速增長中國市場;摩通預期,上述因素將於未來2至3年拉動惠理管理資產增長。

有見及此,摩通預計惠理今明兩年的純利為4.07億及10.83億元,每股盈利0.24及0.63元,預期股本回報率為33.6%及59.7%。

美林重申「買入」利豐(00494-HK),因美國經濟恢復

美林美銀發表報告,由於美國經濟恢復,令利豐毛利率將有所改善,故重申「買入」利豐評級,目標價45元。

美林美銀指,由於美國經濟反彈帶動需求上升,加上利豐09年底開始削減成本開支,並將會於今年初的業績反映,加上毛利率的改善下,料將會帶動該公司每股盈利65%增長;同時集團透過加強收購合併活動,以擴大於美國及歐洲的市場佔有率,加上美林預期利豐的主要客戶沃爾瑪今年下半年的銷售10億美元,2011年則會增至20億美元,故看好利豐的前景。

有見及此,美林美銀料利豐今明兩年純利56.34億及72.25億元,每股盈利1.5元及1.91元,料今年股本回報率為29.7%。

瑞信估威高(08199-HK)快轉主板,維持「跑嬴大市」評級

瑞信發表報告,預期威高股份將快轉主板上市,加上預期下半年前景較預期佳,故維持「跑嬴大市」評級,目標價38元,以反映今年預期每股盈利有48%增長。

瑞信指,預期威高股份將快轉主板上市,加上聯營公司生產的冠狀動脈支架銷售正在增長,而與日資Nikkiso成立的合營公司料最快可於年底向公司提供盈利貢獻;該行預期,近日股價下跌是投資者買入的機會。

有目及此,瑞信預計威高今明兩年純利8.41億元及12.41億元,每股盈利0.78元及1.15元,而股本回報率分別為21%及25.4%。

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