整合-天工國際舊聞9

已有255人閱讀2009-10-12 01:02標籤:天工國際

The Manager's Daily
綜合新聞 2008-11-13

天工:打造全新強盛的世界級品牌公司
 

□ 本報記者 李丙駒

  走進今天的天工,自然會想起天工的昨天。因為用“深度觀察”的思維進行採訪,撫今追昔就不能停留在事物的表面。要搞“深度觀察”,必須透過現象看本質。

  天工模式:

  桃李不言,下自成蹊

  為了把天工辦成一個全球最大、最強的特鋼及高速鋼切削工具製造企業,天工國際有限公司董事局主席朱小坤告訴記者,今天的天工完全可以用毛主席“虎踞龍盤今勝昔,天翻地覆慨而慷”來形容。在記者看來,兩位“主席”創造的偉業,雖然有“大小”之分,但其精神層面上的英雄情結是一脈相傳的。

  最近有專家撰文稱,改革開放,如果要問從哪裡來的,它應該是被“逼”出來的。這個“逼”,是人類進步的一個非常重要的力量。30多年前的中國,處在一個被“逼”的環境中:人口數量非常多;作為—個社會主義國家,要屹立在世界,非常不容易;原來選定的體制困難重重。當時,中國農民全年從集體中獲得的人均收入僅為74元。於是,包產到戶、鄉鎮企業被“逼”出來,並進而“逼”出了體制的變更,“逼”出了改革開放。

  文章說,為什麼1978年改革開放呢?一個是這個“逼”的力量,是底層自發的活動;一個是得到上層的承認,提供了一個合法化的空間。作者把鄧小平稱為“厲害”的人,認為他“厲害”在當國家遇到“逼”的環境的時候,他作為中央第一線領導人做出了一個反應,提出了“實事求是的思想路線”,使他成為“改革開放”的總設計師。文章還把底層的改革者稱為“厲害”的人。

  朱小坤對記者說,30年前,我們前巷村確實太窮了。1981年,我接手的天工的前身是一家瀕臨倒閉的五金廠,企業資產幾乎為零。這種情況不想辦法行嗎?窮則思變,最初只是為了生存。這個“變”,天工也經歷了10年的“鳳凰涅槃”。直到1992年,企業初步形成了工具麻花鑽及其專用材料——高速鋼為兩大主導產品的產業鏈以後,天工才在真正意義上扛起了振興民族工業的大旗。

  記者稱朱小坤也是一個“厲害”的人,一向低調的朱總笑言“不敢當”。謙虛歸謙虛,事實勝於雄辯,今天的天工已成為具有中國特色民營企業發展的一個“模式”,則是毋容置疑的。從“昨天”到“今天”,天工27年充滿傳奇色彩的經歷,濃墨重彩地描繪出一幅民族機械工具製造產業“中國式崛起”的畫卷。

  憶往昔,崢嶸歲月稠。天工的“昨天”,已成行業內外耳熟能詳的經典,無須贅言是因為再輝煌的歷史終歸是歷史,真正的強者和智者,從來都信奉“俱往矣,數風流人物,還看今朝”的圭臬。為此,記者的“深度觀察”,也就從“今天的天工”切入。

  偶然看到一份“今天的天工”的資料,文中簡明扼要地介紹了“今天的天工”——

  今天的天工,有近5000名員工,擁有特鋼、工具兩大產品世界領先的生產裝備和技術及大規模生產設施、縱向一體化的業務模式,占國內外行業的領軍地位。稀土高速工具鋼年產量國內外第一,工具麻花鑽年產4億多支,在中國每出口三支麻花鑽中就有一支屬於天工;

  今天的天工,擁有3l項科研成果獲得國家專利權,擁有一支活躍在冶煉、軋鋼、熱處理、精密合金新型材料等領域上百名技術人才隊伍和多位國內外專家組成的研發團隊,並與多家高校和國家鋼鐵研究總院組成聯盟,集聚著全國高速鋼、模具鋼行業一流的科技精英,具有強大的支撐作用和整體性核心競爭力;

  今天的天工,高速鋼性能比在國內外市場上處於領先水平,高速鋼切削工具產品90%以上出口全球超過50多個國家和地區逾160余家國際工具製造商及零售商,並在美國設有銷售公司,品牌及產品質量深受國際客戶讚賞;

  今天的天工,已是一個資產總額50余億元、市場價值60多億元,在國際市場廣受追捧的現代國際化企業。預計2008年公司實現銷售、出口、利稅均比2007年同期增長約30%以上,保持了—個非常好的發展態勢  

  從五金小廠到天工國際,改革開放“逼”的力量造就了一個中國民族工業發展的“模式”,即:辯證法+強品牌+大市場。具體說來,辯證法就是發展思路,強品牌是人品和產品的珠聯璧合,大市場是敢於和善於在國內外行業稱雄爭霸,有一種“舍我其誰”的氣勢。誠然,真正的經典和榜樣之所以受到青睞,讓人效法,是因為桃李不言,下自成蹊。“模式”無聲,我們卻“于無聲處聽驚雷”。

  天工精神:

  為國家和人民的根本利益而奮鬥

  窮則獨善其身,達則兼濟天下,這是朱小坤打造天工矢志不渝的信條和披肝瀝膽的理念。朱小坤說,窮人與富人的區別不僅是錢的多少,更是心靈財富的輕重。有的人“一闊臉就變”,為富不仁的表現令人嗤之以鼻。作為天工居功至偉的創始人,朱小坤企業領袖的形象,主要體現在他自始至終的理念與實踐,即:為國家和人民的根本利益而奮鬥。記者認為,這種理念與實踐,正是“天工精神”的核心。

  在改革開放的征途上,天工肩扛民族機械工業的大旗,用麻花鑽和高速鋼“鑽”出了一條工具製造的“高速”發展之路,為共和國機械行業屹立于世界民族之林立下了汗馬功勞,從根本利益上維護了國家的尊嚴。做大做強以後的天工富不忘本,改革成果與民同享,用看得見、摸得著的實惠維護人民群衆的根本利益。

  把前巷村變為社會主義的新農村,是朱小坤人生和事業的一大坐標,他帶領鄉親們擺脫貧困的決心堅如磐石。從1981年承辦村辦企業開始,搞五金、銅拉手,做塑料瓶蓋、遠程強力天線,10餘年殫精竭力,焚膏繼晷,一個心眼要讓鄉親們脫貧致富,不達目的誓不罷休,直至確定將工具麻花鑽作為主導產品,天工奇跡般地崛起,前巷村也奇跡般地受益。從1981年的人均收入不足300元增至現在的1.5萬多元,27年淨增50多倍的事實是“奇跡”最權威的注腳。

  據可靠資料介紹,天工國際每年用于前巷村道路、綠化、河道等基礎設施建設的費用都在500萬元以上。現在,前巷村氣派而不失優雅的別墅群已經成為蘇南農村的一大“幸福風景”。

  朱小坤說:“我辦企業是為了自己日子過得好一點,現在日子已經很好過了,個人再富有、擁有再多對我來說已經沒有什麼意義。所謂‘偃鼠飲河,不過滿腹’。對我和天工來說,造福鄉梓、回報社會才對得起天地良心。”

  朱小坤告訴記者,我能有今天,首先要感謝小平同志的改革開放政策,提供了那麼好的發展環境和機會。人是在—個大的背景下發展的,外界的這些因素對我的影響很大,是我工作的動力。黨和國家給了我們企業很大的支持,一個企業家有了一些基本的條件之後,能不能做成事,那是自己的本事。當我成功之後就要反饋社會,只有這樣才能體現企業的公民意識,社會才能進步。

  記者在“深度觀察”中,對朱小坤的人生和事業作了一個“成熟”的考量,認為他走的是一條“窮人—奇人—富人—善人”的道路。他經常說,工作著是美麗的。企業做到一定規模,就不能當成某個人或某幾個人的財產了,它屬於全社會。盡管我有權支配企業的錢財,但我決不會貪圖個人的享受,我不做那種浮躁的老闆,更不會做“有錢就變壞的男人”。員工群衆可以忘記我,但是,他們有困難一定要首先想到我。這種信任是再多的錢財也換不來的。

  從為員工建別墅到多年來巨額資助父老鄉親,惠及全體員工和一方百姓,天工走了一條“湧泉報社會,行善積功德”的發展之路。天工恩澤廣域、大愛無疆的樂善好施,成為“天工精神”一大情江義海的亮點。其中,組建江蘇省首家小額貸款公司堪稱神來之筆。

  為了用更切實有效的行動幫助農民脫貧致富,並進而過上小康、全面小康的生活,朱小坤在兩年前就開始著手小額貸款公司的事了。他告訴記者,他從山西的一家小額貸款公司得到啟發,就決心搞—家這樣的公司來幫助農民。去年,“天工國際”在香港成功上市之後,他就專心籌備小額貸款公司。當時,他們到農民家去瞭解情況,去瞭解他們的需要,覺得這種公司比之一般意義上的“濟困扶危”更起作用。他對記者說,小額貸款公司比傳統的融資方式更快捷,更靈活,而且僅收基本的一些費用來維持日常開銷。農村需要很大的金融支持,天工就是利用城鄉網絡,幫助一些農戶農企走上自我發展的道路。日前,註冊資金1億元的“天工惠農小額貸款公司”掛牌開張。作為江蘇省第一家小額貸款公司,一問世就引起社會極大的關注。開業20多天,就發放貸款2600多萬元。很多農戶農企打來了感謝的電話,紛紛表示:他們不僅得到了天工的“物質”支援,更重要的是領略了“天工精神”的巨大魅力。朱小坤說,事實上,我們只是給他們提供了一個機會,關鍵還是要看他們自己的努力,把每一筆錢用在刀刃上。有關專家認為,天工的做法很有借鑒意義。

  朱小坤誠樸地表示,小額貸款公司給農戶農企帶來了實實在在的幫助,他們可以安心地生產,發展自己的事業,他們的生活才會有質的變化,這也是天工為建設和諧社會應盡的責任。

  記者從“團結拼搏、求真務實、敢於爭先、巧奪天工”的“天工精神”的“深度觀察”中,實實在在地領略到最堅實的靈魂根基:一切為國家和人民的根本利益而奮鬥。

  天工前景:

  陽關道與獨木橋的辯證法

  每一家成功的企業,都有一個忘我的老總,朱小坤就是一個把工作和事業看得比生命還重要的企業家。他對記者說,大禹治水“三過家門而不入”,我就要學他這種精神。記者瞭解到,朱小坤經常幾天不回家,但他從不會幾天(出差除外)不到公司。他的工作時間不是“朝九晚五”,而是“朝七晚十”,他太熱愛自己的工作了。用他的話說,就是企業是他的兒女,他看著它一步步成長壯大,他要盡最大的努力好好照顧它,百般呵護,讓它一直興旺發達,長命百歲。

  毫無疑問,企業有這樣勤勉的領導人,是員工們十分欣慰的幸事。不過,令人更值得期待甚至自豪的,是朱小坤的睿智與膽識。談到未來的打算,朱小坤又展示了他熱衷于辯證哲學的思想鋒芒。

  “深度觀察”中,記者認為有幾個問題應該弄明白:走過27年風雨征程的天工國際,用什麼來策應目前和將來全球化的挑戰?如何確保天工在世界市場上永續經營、長盛不衰?怎樣將天工錘煉成一支全球化的民族工業披堅執銳的雄師?這些關乎天工打造“全新強盛的世界級品牌公司”的頭等大事,要求以朱小坤為首的天工決策者必須通盤思考、有所作為。實際上,這也是一種“逼”的力量。朱小坤們深刻地認識到,當前的經濟形勢又在“逼迫”更深層次的改革,科學發展、又好又快發展,對於已經在國內外行業成為領跑者的天工國際來說,有著更切實的指導作用。朱小坤認為,由美國次貸引發的全球金融危機,必將對天工造成衝擊,稍有不慎,就有可能帶來嚴重後果。面對越發激烈的市場、特別是國際市場的競爭,天工不做“過江之鯽”,正變困境為機遇,變逆境為發展,嚴格按照國際標準組織生產,擴大品種、規格,滿足市場需求,揚長避短,獨辟蹊徑,才能使企業立於不敗之地。

  俗話說,你走你的陽關道,我過我的獨木橋。在朱小坤看來,陽關道和獨木橋是辯證的,兩者在一定的條件下也會相互轉化。他告訴記者,面對未來兩年的發展,為2010年打造“百億天工”並向2011年天工三十周年獻禮,天工國際有著豪邁而嚴謹的謀劃:將過去的27年作為第一次創業,後面兩年就是第二次創業。

  朱小坤向記者道出了從“窄路”攀登行業“珠峰”的戰略性思考。他說,“二次創業,百億天工”,我們有兩條路可選。一道是“寬門”,那門是寬的,路是大的,進去也很容易,去的人也多,但會很快引到滅亡;另一道“門”是窄的,路是小的,找著的人也少,但會引到永生。在天工面前,“獨木橋”才是真正的“陽關道”。

  採訪中記者獲悉,前不久在江蘇省鎮江市“千百億工程”動員座談會後的第二天,天工國際迅速行動,召開了公司管理層、中層級人員座談會和董事會議,結合天工的現狀,研究、出爐了天工國際的奮鬥目標和發展策略:天工國際在2010年實現銷售超百億、利稅超10億元;再用10年左右的時間,成為全球化最領先的特鋼、工具製造業,打造—個全新強盛的世界級品牌公司,年銷售突破千億元。目前,天工國際全公司在全市率先掀起了學習、貫徹、落實“千百億工程”這—發展構想的熱潮。燦爛恢宏的發展前景,激勵著5000多天工將士向前迅跑。

  在“深度觀察”中,記者的“深度感受”是朱小坤是一個敢闖敢幹的民族英雄,天工是一個具有王者風範的強勢企業。從1981年一路走來的天工國際,27年鬥轉星移,有過風霜雨雪,有過彩虹豔陽。從1981年的銷售8萬元到2008年的銷售60億元的飛躍,這是天工國際張貼在行業金榜上撼人心魄的業績;從借貸的2000元起步,從無到有,從小到大,從弱到強,從國內到國際,從產業到資本,實現了從“輝煌天工夢”到“輝煌天工路”,再到“天工國際”登上國際資本市場大舞台的驚險跳躍。這一串閃耀著電光石火的發展軌跡,不僅真實地記載了堪稱民族工業傳奇的“天工模式”,更展現出這種“模式”劍指未來所向披靡的生命活力。正因為如此,人們才更堅定地相信天工的未來一定會夢想成真。

  站在新的歷史起點上,現在的天工以自身27年的深厚積澱和強勢基礎,重新科學定位,選擇“窄路”在夾縫中壯大發展,並展開了“未來做全球最領先的特鋼和切削工具製造企業的二次創業”的雙翼。夢想起飛,鷹擊長空,遼闊的天宇之中,天工在“萬類霜天競自由”的景觀里格外璀璨奪目。

  天工行動:

  真抓實幹,譜寫“二次創業”鴻篇巨制

  決心成功的人就成功了一半,但“行百里者半九十”。朱小坤向記者介紹了天工實施“二次創業”的具體打算。

  加大主業投入,力爭世界前五。為適應國際、國內市場行業的發展,天工將繼續加大對高速鋼切削工具和特鋼製造設備的投入,在今年初投資3億元剛剛建成投產的中國第一條特鋼扁鋼生產線的基礎上,進一步加大技改投入,優化鋼種。今年總投資在10億元以上,引進投產由德國西馬克公司製造的全新、世界最先進的1300噸精鍛機和4500噸快鍛機,開發生產精鍛直材、H13鋼芯棒材、石油鑽具鋼、軋輥鋼、軍用、民用特種高溫合金耐熱新材料、高速鋼薄板和其它特殊不鏽鋼棒材。江蘇省作為全國特鋼大省(排在第二位),天工的目標是要讓其特鋼在江蘇省不可替代、在全國具有影響力、在世界進入前五位。

  兼購優勢品牌,實現規模擴張。憑借天工自我生產工具以及擁有生產高速鋼的材料優勢,兼購國內外有品牌的切削工具企業,實現切削工具的規模擴張。今年7月,天工收購了歐洲一家具有150年悠久歷史的英國白事通品牌公司,另外,還投資收購了湖南益陽的一釩礦資源項目。上述一系列大手筆,為做強做好天工的精密合金新材料及切削工具產業提供了有力的保障。

  做精特種刀具,填補國內空白。全世界金屬切削工具市場消費總額約為130億美元,復合年增加率7.5%,中國每年消耗切削工具約占全球的30%,復合年增加率約為13.7%。隨著中國經濟的快速增長,全球製造業向中國遷移,每年消耗的切削工具量還要上升約20%一30%。因此,大力發展高速鋼切削工具的生產前景非常廣闊。目前,天工正致力于擴大高品質各種汽車刀具、航天航空刀具等的生產,今年將從美國進口近兩千萬美元的先進工具製造設備,滿足國內精密機床的刀具需求,填補從國外進口的空白,以此作為天工搶佔國內市場的重要砝碼。

  加強資本運作,提供資金保障。充分運用天工國際在香港國際資本市場上市的平台,抓住有利契機,新增發股票摹集資金,為天工的加速加快發展提供資金保障。在資本運作方面,天工要在做好資本運作上狠下功夫,每年增發股票,募集資金,並設想將天工愛和特鋼有限公司在海外上市,使天工擁有兩個上市企業。

  沒有眉飛色舞,只有從容淡定,朱小坤作為天工國際這艘民族工業旗艦的掌舵人,在向記者介紹了“具體打算”之後,又胸有成竹地談到天工建設兩大項目獨特的核心競爭優勢。

  他說,一是產業優勢。天工依靠中國是鎢、鉬資源儲備大國,天工恰恰就是以鎢、鉬作為主要原材料,生產特鋼的企業,同樣的生產要比國外企業有一個10%的關稅差價優勢;二是市場優勢。天工始終圍繞主業產品在發展,擁有穩固、可靠的國內外市場客戶,產品不愁賣不山去;三是資金優勢,憑借良好的公衆信譽,天工最不缺的是資金。以上三大優勢,天工有條件和信心在2010年實現“百億天工”。

  朱小坤進一步說道,強化品牌建設和開發人才資源是打造“百億天工”的扛鼎之舉。在獲得中國名牌、中國馳名商標等品牌殊榮的基礎上,積極推進“TG”成為—個國際馳名品牌。在人才資源的開發上,天工將進一步加大力度,培養—大批擁有高端技術、創新品牌和道德完善的人才隊伍,開發新技術、新材料,滿足現代工業對新材料的需求;大力實施惠員政策,讓每一位天工人最大限度地釋放出創造能動力,為實現百億目標提供強大的人才和技術支撐。

  採訪結束前,朱小坤表示,立足世界,面向未來,天工未來的發展目標和理念是:不斷做強、做精、做優、做專主業,2010年實現銷售超百億元,最多用10年左右時間,打造一個全新強盛的世界級品牌公司。到那時,天工的高速鋼年產量要達20萬噸,模具鋼占全球年產量的10%,年銷售上千億元;到那時,天工要成為全球最領先的特鋼、工具製造企業,更好的穩定兩個行業世界第一的地位;到那時,天工“TG”商標要成為國際馳名品牌,品牌美譽度要進入世界特鋼行業前五位,並利用中國70%的資源生產優勢,把天工的精密合金新材料做到譽滿全球。

  握別朱總,走出天工,“打造全新強盛的世界級品牌公司”的誓言蕩氣回腸。記者覺得,這次“深度觀察”即使稱不上鞭辟入里,但至少是滿載而歸,不虛此行  

  編 後 語

  有人說我們的時代是英雄輩出的時代,是因為改革開放的風雨,造就了難以數計的市場經濟的英雄。又有人說現在的英雄,因為市場經濟的價值取向而變得面目全非。不過,不管“太陽”和“陰影”如何各執一詞,但是人類文明社會的畫廊還是因此而更加絢麗多彩。因為,畢竟“太陽”是主流,像天工國際有限公司這類躬逢精彩時代、感動偉大中國的企業,其堪稱前無古人的業績,留給世人的思索和念想是無比深遠的  

  心系民族大義,亮劍世界舞台。一邊埋頭耕耘,“斜風細雨不須歸”;一邊抬望亮眼,把握每一個歷史的拐點,抓住每一個市場的契機,決策時不犯錯誤,行動中少走彎路,一步一步地朝著既定目標走去,這就是天工及很多企業發展壯大、長盛不衰公開的秘密。

  天工的發展歷程有著深刻的哲學含義。在小與大、弱與強、低與高等一系列哲學範疇中,“度”是決定一切的偉大力量。把握“度”的真諦,除了“適度”而外,還有“彎度”,就是事物的轉折點。從某種意義上講,“彎度”比“適度”還難以把握,但它確確實實比“適度”更為重要。天工國際能夠在中國改革開放的大環境中,成長為國內外行業的王者,很大程度上取決于對“適度”和“彎度”遊刃有餘的把握。在進軍未來的征途上,天工不走“寬門”走“窄路”,確切地表現出他們對於“度”得心應手的把握。

  這,就是我們對天工“深度觀察”的解讀,表明上是哲學的,本質上卻是政治、經濟和社會的。從改革開放的層面上講,天工確實是一個具有深遠借鑒意義的經典。

 

@@高速鋼切割工具可廣泛應用於多種先進的機械製造行業,例如汽車、機械化工、航空航天等等,包括中國傳動所生產的風力發電傳動設備。

鉬價近年節節上升,由○三年平均每磅五美元,○五年更高見四十美元,今年四月洛鉬招股時回落至二十五美元,但上周五已再急升至三十五美元。原材料成本高企,天工國際的生產成本亦會上升,不過卻能有效將原材料成本轉嫁予客戶,集團高速鋼的毛利率,由○四年的百分之二十一點六,逐步攀升至今年第一季的百分之二十五。

毛利高同業逾倍

東泰證券董事鄧聲興說,目前本港上市的鋼材股,毛利率平均只有一成,天工國際掌握獨特核心技術,令毛利率較同行高逾一倍,相信會吸引機構投資者興趣:「在中國做生意最驚係入行門檻低,你做人又做攤薄毛利,擁有核心技術的龍頭企業一定會受追捧,估計天工國際掛牌首日至少有三成升幅!」

天工國際主席朱小坤接受訪問時強調,集團已為約二十四項產品取得專利權,亦有五項專利在申請中,有信心繼續維持行業龍頭地位。

天工國際另一投資亮點是高速鋼切割工具製造商,擁有垂直整合優勢明顯,在今年第一季高速鋼及切割工具,分別佔營業額的四成八及三成九。朱小坤透露,包括Bosch及創科等全球十大電動設備生產商,均是公司客戶,而集團不斷優化產品結構,所以近年毛利率亦持續上升。

AIG成次大股東

天工國際業務前景佳,AIG亦於去年初早着先機,以三千萬美元購入可換股債券入股三成。不過,在是次招股中,AIG雖然減持三千萬股套現近兩億,但上市後仍持有一成半股權,成為第二大股東。朱小坤有此解釋,「AIG作為投資公司有其運作方式,但雙方合作愉快,有信心雙方將維持長遠合作關係。」

除了天工國際值得認購外,美元匯價兌各主要貨幣近日創新低,加上未來一年是北京奧運基建項目的高峰期,令金屬價格最近普遍大幅上升,所以個別有色金屬股份亦值得追入短炒。中銀國際的研究報告指出,中國經濟持續高速增長,加上國家正建立戰略資源儲備,而國內礦產資源企業亦正進行整合,將令強者愈強,相信有色金屬行業具有長期投資價值。
 

 

特殊鋼毛利率高於普通鋼

  從事高速鋼及高速鋼切削工具產銷的天工國際(0826)今日開始招股,該公司有頗多盈利貢獻來自鋼材產銷,本欄就為大家講解鋼鐵股的前景。鋼鐵產品於工業生產中扮演極重要的角色,但投資者要了解普通鋼材和特殊鋼材的分別,因為鋼材種類不同,毛利也有所差異,直接影響鋼鐵股的盈利。

普通鋼材毛利有別

  普通鋼是指僅利用鐵和碳煉成的合金,以加強鐵的特性,從而應用於不同工業範疇。在本港,為投資者所熟悉的鞍鋼(0347)、馬鋼(0323)、重鋼(1053)等,皆主力生產普通鋼。不過,單是普通鋼也有不同類型的產品,每一種的需求和毛利皆不同。總括來說,普通鋼產品可分為以下幾類:

  板鋼: 主要包括薄板和中厚板,其中薄板又分熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板及彩塗板,主要廣泛應用於汽車、造船、橋樑、機械等行業。

  型鋼: 主要包括H型鋼及普通中型鋼。H型鋼主要用於建築、鋼結構及機械製造。

  綫鋼:主要包括高速綫材及熱軋帶肋鋼筋,兩者皆主要用於建築方面。

  其他鋼材包括用於港口機械、火車輪及環件、火車路軌的重軌;用於石油管道、高壓鍋爐管、汽車半軸管的無縫管道等等。

  一般而言,板鋼的毛利較型鋼及綫鋼高,從重鋼06年業績中可見,板鋼的毛利率達到17.77%,而型鋼和綫綱的毛利率卻只有0.8%及2.53%。再看馬鋼的06年業績,公司的板鋼毛利率逾10%,而型鋼和綫鋼的毛利率則只有9.4%和7.8%。投資者可以想像,若鋼鐵公司生產的板鋼較多,其整體毛利率也會較高。另外,擁有特殊用途的鋼材,毛利率可以極高,馬鋼生產的火車輪及環件,便有高達42%的毛利率。

  每一種鋼材提煉時所需要的技術都不一樣,即使同一類板鋼,厚度有別所需要技術要求也不一樣,故此,小型鋼鐵公司未必可以隨時更改其生產組合,在技術上領先的公司,於行業競爭中有較大的優勢。

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天工︰高速鋼毛利率25%

  除了普通鋼之外,市場上部分鋼鐵股則着重生產特殊鋼,包括中國特鋼(2889),以及現正招股的天工國際;中信泰富(0267)的其中一項核心業務亦為特鋼製造。

  特殊鋼在硬度、耐磨性和耐熱性方面皆與普通鋼有所不同,因為在煉製特殊鋼時,須加入特定比例的鎳、鉻、鉬等合金,使之具備普通鋼所缺乏的若干化學特質。特殊鋼的用途比普通鋼廣泛,可用於機器、設備及汽車等方面之製造,也可作為各種工具的配件。例如中國特鋼主要生產軸承鋼及彈簧鋼,可用作汽車製造;而天工生產高速鋼,則可製造複雜的薄刃和耐衝擊的金屬切削刀具(如電鑽咀)。

  由於特殊鋼材須特別加工,加上中國特殊鋼業未有出現普通鋼業中僧多粥少之問題,因此內地特殊鋼產品毛利率平均較其他普通鋼材為高,一般可達20%。

  例子︰天工國際首席財務官史國瑞指出,截至今年3月底止三個月,高速鋼毛利率為25%;至於中國特鋼的06年整體毛利率則為21%。

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總結:金屬價格升 生產成本增

  雖然生產特殊鋼材的毛利率一般較高,但由於用作製造特鋼的各類金屬價格近年急升,加重特鋼生產商的成本壓力。因此,投資者要留意有關公司能否設法維持毛利率,以保住盈利。

  一般而言,公司可以透過增加產能,產生經濟規模效益,降低整體成本,而規模較大的公司在駕馭成本上升壓力方面,亦較小型企業優勝。此外,公司規模增大,增加銷售額及市場佔有率,可有助提升議價能力,將成本轉嫁予客戶,以維持毛利率。

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話你知:高速鋼可用於鑽咀

  現正招股的天工國際除了生產高速鋼之外,亦是內地知名的電鑽咀生產商,產品應用於廣泛行業,包括機械及設備製造、汽車製造、鐵路、航空、建築、裝修、農業及家用等。有報道更指,中國每出口3支麻花鑽,就有一支是出自天工集團的。

 

議價能力高天工屬龍頭宜小注認購

內地最大綜合高速鋼及電鑽嘴生產商江蘇天工國際(826),今日開始公開招股,該股不具備獨特概念,所以估計大幅炒上的機會不大,而且若以上限定價,估值較本地類似的股份為高。不過,由於其屬內地行業龍頭,有議價能力,所以業績增長理想,加上其集資規模不大,建議可小注認購。

天工主要生產高速鋼、高速鋼切削工具(即電鑽嘴)及模具鋼,所謂高速鋼是特種鋼鐵的一種,可以用於生產電鑽、切割工具以及各種重型機械等。天工是內地生產高速鋼的龍頭,產量達三萬五千噸,產量較最接近的競爭對手多出以倍計。雖然以生產高速鋼來說,有七成的成本是原材料,而近幾年各種金屬原材料價格急升,但對該公司的邊際利潤影響不大,主要因為該公司於行業之內有龍頭地位,議價能力較高所致。

原材料價高影響低

內地對高速鋼每年需求增幅約一成七,高速鋼切削工具市場增幅每年約一成三;天工此兩種產品在內地的市場佔有率,分別為四成半和三成一。其產品應用於廣泛行業,包括機械及設備製造、汽車製造、鐵路、航空、建築、裝修、農業及家用等,客戶包括創科(669)、德國博世(Bosch)及Black&Decker等;市場覆蓋內地及三十多個國家,其生產的電鑽鑽錐,由直徑一毫米至七十六毫米,細至用作儀表鑽,大至可用作製造飛機之大電鑽。

該公司營業額由○四年的八點四億元(人民幣,下同),增加五成五至去年的十三億元;盈利增幅更大,由○四年四千萬元,大增一點三倍至去年的九千萬元。該公司預期,今年純利可大升七成六至一點六二億元(按今年首三個月純利四千四百萬元看,料可達標),按發行股數四億計(未計及超額配股權),每股盈利為四角,以招股價五點四至六點三六元計,今年預期市盈率為十三點三至十五點七倍。

倘上限定價PE偏高

若根據一些分析員的看法,參考內地、亞洲及全球的特鋼企業與切削工具企業,今年預測市盈率平均為十四至十八倍,天工定價亦算合理。內地三大鋼鐵企業,包括鞍鋼(347)、馬鋼(323)及重鋼(1053)之今年預期市盈率,平均為十三點八倍,精密五金及塑膠模具生產商億和(838),其今年預期市盈率同樣為十三點八倍。若天工以上限定價之市盈率十五點七倍,有偏高之嫌。記者楊敬培

 

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