拎威推介 銀泰百貨<01833.HK>

已有293人閱讀2010-09-22 00:11標籤:拎威推介

銀泰百貨<01833.HK>為浙江省最大的百貨連鎖企業,於浙江省的門店達到16 家(包含1間管理門店),佔其全部門店數量約七成,另外除了重點發展浙江市場外,自2008年後,集團亦開始進軍中西部地區,目前在湖北省共有5間門店,在陝西省則擁有1間門店。

去年開始,集團積極重整資產,包括將經營較弱的北京樂天店權益50%,以及杭州市旅遊觀光地的購物街區域權益50%及股東貸款售予母公司,又出售非百貨業務的漢口飯店權益;以相對較低的成本收購臨平、金華銀泰百貨店少數股權,以及仙桃供銷65.8%的股權。重整資產極大改善銀泰的資產品質,大為提升集團整體的盈利能力。

截至6月份,銀泰上半年收入按年上升51.6%,至10.9億元人民幣,主要由於收購湖北仙桃大新店,導致直接銷售大幅增長,其中直接銷售、特許專櫃銷售傭金、租金收入、管理費收入上升115.3%、30.9%、56.0%、14.9%。特許專營銷售的佣金比率約為18.2%,稍低於去年同期的18.8%,直接銷售的利潤率達21.5%,與去年同期的水平相若,純利則增長42.8%,至3.0億元人民幣。

集團整體同店銷售增長約17.2%,其中5年以上、2至5年、5年以下門店,分別為13.3%、27.9%、96.5%,由於旗下門店店齡平均只有兩年,故未來新店銷售增長極具爆發力。其預測市盈率為29倍,以2010至2012年預測複合年增長23.5%計算,其市盈增長率僅為1.2,估值仍然合理。
 

 

入市:$10, 目標:$12, 止蝕:$9

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