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外貌平實的張承良在去年活得不平凡。全球最佳對冲基金華人基金經理、睿智金融資產管理公司執行董事、金融海嘯後回報率達 237.2%的睿智華海基金的基金經理,張承良集眾多光環於一身,但他「播種」加「收穫」的樸素投資理念,卻體現了他的腳踏實地及穩紮穩打的作風。

記者:尹燕麗

在彭博資訊 09年全球對冲基金績效排名中,張承良管理的睿智華海基金從全球 2333隻對冲基金中脫穎而出,以 237.2%的驚人回報穩居第二,是華人基金經理第一人。

09年全年回報 237%

其實,這位 09年華人基金經理「一哥」,在 07年 10月成立睿智金融,當時正值股市高峯期。 08年席捲全球的金融海嘯令很多基金遭遇投資者贖回、基金解散的厄運,張承良亦難獨善其身,他管理的基金業績在 08年下跌 49%,但最後卻成功挺過。

令張承良扭轉困局,並以回報率 237.2%的驚人業績收復所有失地,他歸功於兩大招式。首先,在大家恐慌沽售、「現金至上」的市場情緒下,張承良看準時機,在 08年 10月 3日接近股市底部的時候全倉出擊。另外,他以獨到眼光重倉數隻大牛股,其中兩個成功例子就是京信通信( 2342)與創維數碼( 751),獲利數倍後,現已沽出。
恐慌時入市 期權作對冲

除投資股票外,張承良也通過期權對冲風險,並獲得實際回報以助跑贏大盤,其中以賣出認購期權為主,但採用有保護性( Covered Call,即持有正股)的策略,賺取期權金。

然而,經濟學背景令張承良深諳政策宏觀面的重要性, 11年的私募基金經驗,也令他對公司盈利實情瞭如指掌。他的投資策略屬長短倉股票策略,偏向長倉為主,對某隻股票的投資周期通常為兩年,甚至更久,同時也會進行風險對冲。現時基金 94%的淨資產為長倉; 4%為短倉; 10%為現金。
「便宜」是張承良挑股的精髓所在,他管理的基金市賬率( PB)僅 0.9倍,遠低於 H股的 2.5倍。偏愛便宜股,他簡單解釋為「不會跌很多,但會漲很多」。
揀股:價值投資+股價扳機

他信奉股神畢菲特的價值投資理念,但他自稱是「畢菲特」與「索羅斯」的結合體,「 60%投資, 40%投機,這就是跑贏大盤的關鍵」。以睿智華海基金自 07年 10月 1日發起至 09年 11月 30日的業績計算,基金回報率達 77.01%,同期大摩中國指數下跌 27.07%; H股指數下跌 23.73%;上證綜合指數跌 42.45%。

張承良介紹他獨創的「價值投資」加「股價扳機」揀股法,必須同時滿足這兩大標準的股票才能入他的法眼。
他首先從市盈率( PE)、市賬率、市盈率相對利潤增長的比率( PEG)及股息收益率選出被低估的股票,然後從是否具備公司業務、資產、經濟環境、人民幣升值、股東管理層行動、媒體熱點、內部人士買賣或公司回購、公司併購重組、上海國際板等扳機因素,決定是否投資。他將股價被低估而建倉的階段喻為「播種」;扳機因素推漲股價時則喻為「收穫」。
張承良簡歷

  1993年:取得英國諾丁漢大學經濟學博士

  93至 01年:廣東發展基金投資經理,管理以中國概念為核心的股票組合
  01至 04年:中銀集團任投資高級經理,管理旗下直接投資的基金
  04至 07年:任博大啟元資產管理投資總監
  07年 10月 1日:發起睿智華海基金,任基金經理
  07年至今:睿智金融資產管理執行董事
09年對冲基金表現

排名: 1 對冲基金: Euroption Strategic Fund

回報: 258.66% 基金經理: Stefano Scattolon

排名: 2 對冲基金:睿智華海基金

回報: 237.20% 基金經理:張承良

排名: 3 對冲基金: Tkoika Russia FND Inc-Month

回報: 226.38% 基金經理: Oleg Larichev

排名: 4 對冲基金: BTR Global Energy Fund-I

回報: 226.33% 基金經理: Brad White

排名: 5 對冲基金: Greater Europe Fund LTD

回報: 221.82% 基金經理: Jochen Wermuth

排名: 6 對冲基金: Constellation FD SPC-Equit

回報: 207.21% 基金經理: Florian Bartunek

排名: 7 對冲基金: The Prosperity Cub Fund

回報: 203.71% 基金經理: Aleksandr Branis

排名: 8 對冲基金: ANNO Domini Growth& Opport

回報: 202.05% 基金經理: Vladimir Vendin

排名: 9 對冲基金: Vltava Fund Sicav Plc-CZK

回報: 201.83% 基金經理: Daniel Gladis

排名: 10 對冲基金: The Russian Prosperity FD-A

回報: 195.22% 基金經理: Ivan Mazalov

資料來源:彭博資訊

成長故事
從農村長大到華人一哥

當你與張承良遇上,樣子老實的他,委實難令你聯想到他就是去年最牛的華人對冲基金經理。從農村長大到全球最佳華人投資經理,或許連他自己也未曾料到有今天的成就。

「覺得學經濟 能多賺點錢」

「覺得學經濟,能多賺點錢」,這就是張承良選擇經濟學的最初動力,從經濟學獲得知識,亦逐漸令他每天都比昨日活得好一點。

改革開放不久,出國留學是一件的事,「當時在農業大學教書,教師每月工資 100元,而去英國留學的獎學金 2000多元,當時就覺得連獎學金也能賺錢!」張承良的勤奮,加上獲得中英友好獎學金,助他踏上了西方留學的路途,也開啟了他人生中新的篇章。
今時今日,張承良已經站在了在世界高峯。從投資到生活,他都具前瞻性。張承良將他的女兒遠送美國求學,「我出國晚了,英語學得困難,希望她學好英語。」他管理的基金回報可喜,相信在教育子女方面,他也一樣出色。

 

Source :

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20100118&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=13636989

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