PEG全名為「 Price/Earning-to-Growth Ratio」,是衡量股份投資價值的比率之一,而在美國投資市場頗為流行以 PEG來揀選股份,雖然其計算方法極之簡單,僅以股份的市盈率除以其預期盈利增長計算,但能正確地找出預期盈利增長便不簡單。

由於 PEG是同時以股份的市盈率及盈利增長作比較,基本上較單以市盈率來判斷股份的投資價值更佳,例如, A股的市盈率為 30倍看似很高,但由於其盈利增長達 40%,因此其 PEG亦僅是 0.75(即 30/40= 0.75)。此外,另一隻股份 B,雖然其市盈率只得 9倍看似很低、很抵買,可是其盈利增長也很低,僅得 4%,因此其 PEG是 2.25(即 9/4=2.25)。故以 A、 B兩股的 PEG相比之後,便不難察覺市盈率較高的 A公司,較 B公司更具投資價值,因為低增長,平都無用! PEG概念是高盈利增長的股份,便值得給予較高的股價(即 PE)。

南非 PEG優於德法英

另一方面, PEG除了可衡量股份的投資價值外,亦可用以揀選地區股市的投資價值,正如早前美國投資機構 Bespoke以 PEG來衡量不同地區股市的投資價值,而其方法與一般的 PEG計算相似,其市盈率是以當地股市的市盈率作參考,至於預期盈利增長則取自該地區 2010年的預期經濟增長( GDP Growth),故該地區股市的 PEG計算方法,便是以該地股市的市盈率除以預期經濟增長。根據 Bespoke的資料,在全球 20多個地區股市,暫時以俄羅斯的 PEG最低,僅得 1.86。而其次是中國,其 PEG為 1.9。至於其他地區股市的 PEG,順次序分別為新加坡、台灣、印度及巴西。剛巧金磚四國( BRIC)皆在首 6名之內,可見若以 PEG來衡量,則金磚四國的投資價值頗高,不妨在投資組合中加一些。<br/> 由於數據太多關係,筆者僅將部份主要地區股市的 PEG在附圖列出,不知是否因為今屆世界盃在南非舉行關係, Bespoke也將南非股市的 PEG包括在內,而更有趣是,南非股市原來不俗,其 PEG竟然優於德國、法國、甚至英國。此外,近期日本股市( Nikkei 225)雖跌破 10000,持續在多年低位俳徊,但從圖中可見日本股市的 PEG仍是全球 20多個地區股市中最高之一,故平並非一定值得買!<br/> 譚紹興