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股大班

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  • 其實由上周Vodafone配售中移(00941)開始,市場已開始留意,以中資股為主的「抽水兵團」會否接力在市場集資,而新一輪的配股行動,往往於黃昏時段閃電完成,有投行人士指出,有關情況其實與歐洲機構投資者看好亞洲投資機會有關。以中國建材(0
  • 滙控(00005)繼續瞄準亞太地區的發展機遇,滙豐亞太區行政總裁王冬勝明言,不希望單靠香港來支撐整個亞太區業務發展,期望未來香港佔亞太區盈利約35至40%。另第8家滙豐村鎮銀行在湖北開幕,擴展針對內地農企、農戶的存貸服務。《中國證券報》引述
  • 市況好轉抽水潮再現!包括中國建材(03323)、華潤燃氣(01193)、聯邦制藥(03933)在內的五家公司,昨日分別配股集資或股東套現,合共向市場「伸手」抽資最多逾80億元。其中中國建材除配售新股外,亦遭社保基金減持2,064萬股舊股。中
  • 美銀美林九月份向全球215個基金經理進行的調查顯示,有淨11%受訪者看好中國經濟在未來十二個月增強,與八月份有淨19%受訪者看淡中國經濟前景大相逕庭,上述三成的單月變幅為○九年五月以來最大。 重投A股市場調查指出,全球新興市場投資者已經將
  • 中國人民銀行早前公布允許境外機構投資內地銀行間債市後,本港銀行紛紛向人行遞交參與內地債市及投資額度的申請。公布距今不足一個月,工銀亞洲(00349)已獲批投資內地債市,並於昨日承做了全港首筆的交易,在內地購入1億元人民幣國債。消息透露,工銀
  • 日圓再升,對本港廠商以及市民的影響均愈來愈明顯。香港經貿商會會長李秀恒表示,日圓升值對港商鐘錶業生意打擊很大,因為鐘錶機芯超過六成以上要從日本進口,令整體鐘錶製造成本上升5至10%,未來鐘錶業界會視乎情況向買家提價。東瀛遊市場推廣及公關部高
  • 中美對人民幣匯率爭拗不斷。美國眾議院將於今日舉行聽證會討論人民幣匯率,人民幣昨日收報1美元兌6.7463再創新高,按日大升155點子。美國施壓,人民幣匯價屢創新高。圖為人行行長周小川。美國議員極力向人民幣施以升值壓力,財長蓋特納將於今日出席
  • 日本執政民主黨昨舉行黨魁選舉,首相菅直人成功保首相職位,市場即預期日本干預日圓升勢機會減弱,刺激日圓兌美元向上,曾升見82.93兌1美元的十五年高位。市場早料菅直人將勝出黨內選舉,令日圓昨早已呈現強勢,至午後民主黨正式公布選舉結果,日圓即時
  • 聯想控股高級副總裁兼弘毅投資總裁趙令歡預料,中保監放寬限制,允許保險公司投資私募基金業務,該筆價值330億美元的資金,需時數年才能真正進入市場,除了內地項目,該筆資金更會走出海外投資。 私募市場待發展趙令歡出席亞洲創業基金期刊(AVCJ)
  • 人民銀行周末按兵不動,令憂慮內地可能不對稱加息的投資者鬆一口氣,加上最新公布工業生產等數據勝預期,滬深兩市昨錄得近50億元(人民幣.下同)資金淨流入,各大板塊皆升,滬綜指雖未能攻克2,700點,但全日升近1%,報2,688點;深成指升1.3
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  • 評級機構也要被評級           作者: Paul Krugman

    一起為參議院常務調查委員會(PSI)叫好吧。它有關調查金融危機始末的工作,愈來愈像二十一世紀版本的佩
    科拉(Pecora)聽證會,而佩科拉聽證會當年有助開創新政時代(New Deal-era)金融監管。在過去幾日,PSI公布
    華爾街可恥的電子郵件訊息成為頭條新聞。
    這是好消息。壞消息是,大部分頭條新聞是捉錯用神,重點放錯了。高盛的僱員炫耀他們透過沽空樓市賺大錢
    是醜陋的,但未至於做錯事。
    然而,你應關注的電郵其實是來自評級機構的僱員。評級機構給那些價值數千億美元、卻有可疑的資產AAA評
    級,但差不多所有這類資產之後被證實是有毒廢物。而且,這並非誇張:在2006年發行的AAA級次按證券中,有
    93%──是93%!──現已被降級至垃圾評級。
    那些電郵所揭露的是一個深度貪污的體制。而這個體制就是現時提出的金融改革所要整頓的部分。
    評級機構最初是市場研究公司,他們向考慮是否買入某企業債的人,出售對該企業債的評估。但最後,他們變
    成頗不一樣的東西:售出售債券的人僱用、然後發給債券認可的公司。
    身份衝突造就腐敗機會
    這類認可在我們整個金融體系中扮演重要角色,尤其對退休基金等機構投資者而言,因為他們只有在債券獲得
    AAA評級時才會買入這些債券。
    這個制度乍看是受到尊重和值得尊敬的。但它產生嚴重利益衝突。發債者──這日益意味那些透過切細次按一
    類債權,然後重整發售成證券的華爾街企業──可以在數家評級機構中挑選。所以,他們可以把有關的生意判給最
    可能給予最有利評級的評級機構,倘若該評級機構嘗試盡力做好本份,又可以威脅退出。十分明顯,這會如何地令
    整個評級過程變得腐敗了。
    而確實又有這樣的事情。PSI已專注調查兩家規模最大的評級機構──穆廸(Moody's)和標準普爾
    (S&P);而該委員會的發現證實我們所懷疑的最壞情況。
    在其中一封電子郵件中,一名標普僱員解釋,有需要開會討論為評估房屋抵押證券而調整的準則,因為有失掉
    交易的持續威脅。另一封電子郵件投訴,必須運用資源,以粉飾次按和alt-A房貸評級,以保有市場份額。顯然,評
    級機構為了取悅客戶,扭曲了他們的評估。
    這些被扭曲的評估,則使金融體系承受比它原本可以安全處理更多的風險。債券投資公司太平洋投資管理公司
    (Pimco)的麥卡利(Paul McCulley)──他曾在金融危機高峰期,把不受監管的金融機構命名為「影子銀行」
    ──最近這樣形容:「影子銀行業的爆炸性增長是關乎無形之手興風作浪,有如舉行不受監管的飲宴,藉著評級機
    構發出假的准許證」。
    那麼,有什麼可以做,以免再度發生?
    現時有待參議院通過的法案正嘗試針對評級機構,但大體上頗不充分。唯一可能有力的規定是,能在評級機構
    一旦「蓄意或不審慎地未能」做對時,較容易控告這些評級機構。但這規定肯定還未足夠,因為涉及龐大的金錢利
    益,而且華爾街可以聘請非常、非常好的律師。
    我們真正需要的是,給予評級機構的誘因上要有根本性的轉變。我們不能重返評級機構還在出售大量統計數據
    來賺錢的日子;在資訊太自由流通的互聯網世代中,沒有人會買那些數據。然而,總有些事情必須做,來結束本質
    基本是貪污、由發債者支付評級費用的體制。
    由SEC挑選評級機構
    其中一個可行的建議來自紐約大學的理查森(Matthew Richardson)和懷特(Lawrence White)。他們提議的
    制度是,發行債券的企業繼續支付評級機構,讓他們為其債券評級──但由證券及交易委員會(SEC),而不是發行
    債券的企業,決定由哪一家評級機構接這筆生意。
    我並不執着支持這特定建議,但什麼都不做並非一個選擇。把金融危機說成無非是因為誠實的錯誤而造成,是
    可以感到安然自在。但其實不然;金融危機大致是因為一個貪污的體制所造成的。而評級機構在貪污體制中扮演主
    要的角色。
    版權所有:《紐約時報》
     

    2010-05-28 21:17