新世界發展

已有292人閱讀2011-01-27 21:59標籤:新世界發展

受本地樓宇二手巿場復甦刺激,本地地產股股價自年初以來錄得明顯升幅。針對樓價的特別印花稅政策的衝擊似

乎微不足道。本行預料香港一般住宅巿場價格升10%,商廈租金則升15%至20%。

新世界股價本月至今升9.5%,表現落後於長江實業(1)、信和置業(83),但較新鴻基地產(16)、恒基地產(12)、九

倉(4)及太古(19)。

恒生指數成份股中的本地地產股以新世界發展的巿值最細,公司較早前公佈截至2010年6月30日的核心盈利按年

升72%至60.82億元(每股核心盈利1.57元)。截至2010年6月30日,公司的淨負債達287億元,而股東權益則達

864億元,或每股22.0元。負債比率為33%,雖然在同業中最高,但本行認為仍處健康水平。

與同行相比,新世界發展的估值比較有吸引力。新世界發展現價相當於0.73倍市帳率,在藍籌地産股份中最便

宜,比平均水平的1.21倍低40%。根據市場預測,新世界發展現價比評估的每股28.0元淨資産價值折讓43%,折

讓幅度較大。其現價相當於11.1倍預期市盈率,而藍籌地産股平均預期市盈率爲19.0倍,按市盈率計算該股份估

值也比較便宜。

本行認爲美國與日本採納量化寬鬆貨幣政策,將繼續刺激香港的資産價格。相對其淨資産價值折讓幅度較大的房

地産股份,今年四季度股價上漲潛力較大。因此,本行維持新世界發展的買入建議,6個月目標價19.6元,基於

股價相對其每股淨資産價值折讓30%,現價距離目標價仍有22%的上行空間。

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