幾時可以開始"高風險投資"?

已有119人閱讀2010-09-11 18:31標籤:華爾街日報高風險投資

華爾街日報--這是一場等待的遊戲。

今年春天﹐歐洲債務危機、5月6日的“閃電崩盤”以及昭示著美國經濟反彈正失去動力的種種跡象接二連三地衝擊著投資者。他們從股票、大宗商品等高風險投資中回撤﹐大量持有現金、美國國債和其他安全的投資產品。

現在﹐不管是股市、債市、匯市﹐抑或是大宗商品市場﹐擺在幾乎每一類市場面前的問題是﹐高風險投資偏好何時回歸?

瑞士(新聞 - 網站 - 圖片)信貸(Credit Suisse)以對沖基金(新聞 - 網站 - 圖片)為主要服務對象的大宗經紀業務部門負責人瓦薩(Philip Vasan)說﹐進入夏季的時候﹐風險被看作燙手山芋﹐而三個月後﹐風險偏好依然低迷。

股市上週的上漲究竟是秋季漲勢的序曲﹐還是又一輪有大跌緊隨其後的大漲﹐這個問題要根據一系列因素來決定。有些因素與經濟情況有關﹐其餘則涉及投資者的行為﹐他們對股票仍是謹小慎微。

首先﹐投資者需要更清楚地瞭解美國經濟是否脆弱到會促使美聯儲(Federal Reserve)提供新一輪援助﹐經濟是會就這麼渾渾噩噩地下去還是會踏上真正的復蘇之路。要是經濟已經疲弱到促使美聯儲注入更多資金的話﹐這對股票等高風險資產來說將是一個利好﹐不過從直覺上說這種情況不大可能會出現。

上週五的就業報告幾乎未能給風險態勢帶來多少改變﹐但卻足以給成交量低迷的夏末股市帶來足夠力度的提振。道瓊斯指數漲127.83點﹐至 10447.93點﹐漲幅1.2%﹐這使得道指上週的累計漲幅達到2.9%。這是該指數二十年間在勞動節(Labor Day)前一週中表現最好的一次﹐道指今年迄今也重新實現了上漲。美國股市週一適逢勞動節休市。

Macro Risk Advisors的總裁科納特(Dean Curnutt)說﹐我們已準備好接受更加糟糕的數據﹐不過這 也不是那種預示著由私營行業引導的持續性復蘇的數據。他說﹐這份報告對風險偏好的影響沒有那麼大。

中國的經濟走勢是抑制投資者風險偏好的又一個問號。在中國政府採取措施控制經濟增速後﹐相信中國經濟減緩步伐不會太快的看法,不僅對股市而言是個利好﹐對大宗商品也是如此。

歐洲債券市場的情況依然有待解決﹐其收益率處於、甚至高於年初歐洲債務危機最為嚴重時的水平。這種狀況的結果就是投資者對銀行持有歐洲政府債務的擔憂揮之不去。

人們對金融監管問題也隱伏著強烈的擔憂。派息稅和資本所得稅的前景﹐以及富人繳納的所得稅率﹐這些都充滿了不確定性。正因為有這些問題﹐今年的國會中期選舉才顯現出比以往更加重要的意義。

舉例來說﹐如果看起來提高派息稅的可能性沒有那麼大﹐那麼有著高派息的股票將受到提振。許多選股人說這類股票的定價很有吸引力﹐但由於擔心派息稅提高因此對它們退避三舍。

許多人都將兩個因素看成是促使風險偏好回歸的潛在催化劑。其一是併購活動增加﹐譬如最近圍繞加拿大鉀肥公司Potash Corp.和數據存儲公司3PAR Inc.展開的競購戰。如果不斷有交易達成﹐也許會令交易員重新入市﹐並讓投資者尋求潛在的併購對象。

其二是手握現金的對沖基金經理感到壓力﹐要開始為他們的投資者賺錢。

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