國浩造就東亞「鐵底價」?

已有702人閱讀2010-06-11 09:35標籤:本地財經

在商業社會裏面,究竟是朋友多,還是敵人多?只要大家看看,郭令燦與李國寶的二十年老朋友關係,到國浩集團(053)過去多番增持東亞銀行(023)股權的狙擊行動,所惹來敵意收購的揣測,便知道何謂亦敵亦友。辛思維認為,按照東亞現時的股權架構分布,即使國浩最近再度增持東亞,要成功獲得控股權並不容易,估計花費也不菲,短期內成事的機會不高。不過,國浩每次出手的購入價,彷彿已經變成東亞的「鐵底價」,散戶入市的參考指標之一。

東亞銀行是由富商李冠春於1918年創辦,迄今已有九十一年的歷史。目前,該行在香港設有一百四十間分行和理財中心,去年綜合資產總額達到4341億元,為香港第五大銀行之一,亦是香港最大的獨立本地銀行。在2007年,東亞成立東亞(中國),以擴展內地銀行業務,現時業務網點已增加至七十五個。

李氏家族人脈網絡佳

李氏家族在香港政商界擁有巨大的影響力。除了東亞主席兼CEO李國寶為立法會議員之外,其胞弟李國章曾任教育局局長、堂弟李國能為現任終審法院首席法官。東亞能夠在內地迅速發展,主要是李氏家族的人脈網絡廣泛,與中國官方關係要好所致。

至於國浩主席郭令燦,則發迹於馬來西亞,並一手創立豐隆銀行。在八十年代初,國浩透過收購本港的道亨銀行和恒隆銀行,首次涉足本港銀行業。1993年,收購被港府接管的海外信託銀行,進一步壯大道亨的規模。在2001年,郭令燦以450億元的天價,高達3.25倍的市帳率,出售道亨銀行予DBS(現稱星展銀行),成為銀行界的經典一役。

國浩出售道亨之後,一直坐擁巨資,尋找合適的投資目標,確實是理所當然。過往六年東亞平均市帳率為1.72倍,加上其在內地發展的良好勢頭,看在對銀行業運作非常熟悉的郭令燦眼裏,估值屬於偏低。國浩執行董事英正生曾經指出,東亞是目前本港銀行中,內地業務擴展最佳的銀行,預料中國市場將繼續成為東亞主要收入來源,因此具有很好的投資價值。

國浩:東亞具投資價值

根據資料顯示,國浩在去年1 月、7月、8月及10月期間,四度增持東亞股權,令持股量升至8.01%,逼近第一大股東西班牙Criteria Caixa Corp的9.04%,一度躍升為第二大股東。李氏家族於去年12月30日出手還擊,東亞透過向Criteria Caixa Corp和日本三井住友銀行配售新股,提高了李氏家族、Criteria Caixa Corp及日本三井住友銀行的總持股量至26.52%之外,也攤薄了國浩的持股量至7.65%。郭令燦似乎還死心不息,在今年2月及5月再度出手增持,使到持股量回升至9.12%。

按照東亞現時的股權分布,除了李氏家族的18.2%持股量之外,Criteria CaixaCorp的14.9%,日本三井住友銀行的4%,加上中銀香港(2388)的4.3%,後三者相信會與李氏家族站在同一戰線之上。國浩要成功奪得控股權並非易事,也要動用巨額的資金,短期內成事的機會不高。參照國浩最近四次的增持的行動,每股購入價均介乎25.5至27.9元之間,似乎是東亞股份的投資價值所在,有可能成為投資者入市的參考指標。

辛思維

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