中國限制煤價:煤企遭殃 電企獲利

已有244人閱讀2010-07-11 11:12標籤:中國財經

分析人士說﹐世界最大的煤炭消費國中國實際上為煤炭價格設定上限的舉措將損害國內生產商的利益﹐不過會給很多獨立發電企業帶來好處。

中國國家發展和改革委員會上週五宣佈﹐已經要求中國主要煤炭企業保持煤價穩定﹐以便遏制通貨膨脹。

發改委說﹐煤炭企業應該遵守2010年年度合同煤價﹐已漲價的煤炭企業要在6月底前退回漲價部分。

美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)在一份客戶報告中說﹐此舉是約兩年來的首次﹐是在發改委與主要煤炭企業進行座談後宣佈的﹐其中包括中國神華能源股份有限公司、中國中煤能源股份有限公司和內蒙古伊泰煤炭股份有限公司。

分析師們說﹐鑒於對合同煤價上限出人意料的限制﹐對煤炭價格上漲幅度存在相當大的擔憂。

他們保持2010年基準煤炭價格預測不變﹐不過將2011年的預測下調至人民幣598元(合88美元)﹐預計年漲幅為5%﹐較此前預測的14.6%有所下降。

他們說﹐上一次政府干預現貨煤炭市場是在2008年﹐當時導致兗州煤業股份有限公司股價跌了20%以上。

有鑒於此﹐ 美國銀行美林的分析師將兗州煤業的評級下調為“中性”﹐將目標價格從每股20港元下調至17港元(合2.19美元)。

他們還把中國神華的目標價格從每股51港元降至45港元﹐將中煤能源目標價格從每股19港元降至16.50港元。

分析師們說﹐儘管我們認為短期內政策不利於中國神華和中煤能源﹐但這些企業的股價過去幾個月中已經跌了約20%﹐這有望在一定程度上減輕不利政策的影響。他們還說﹐預計中國神華和中煤能源比兗州煤業的下行空間要小。

臨近中午時﹐儘管香港股市普漲﹐恒生指數(Hang Seng Index)上漲0.6%﹐但港股交易的中國神華能源的股價下跌1.5%﹐中煤能源下跌4.8%﹐兗州煤業下跌3.3%。

在上海﹐兗州煤業股價下跌0.8%﹐伊泰煤炭下跌0.4%﹐上證綜指下跌0.1%。

亞太其它地區的交易情況各不相同﹐日經平均指數(Nikkei Stock Average)下跌0.3%﹐澳大利亞S&P/ASX 200指數下跌0.8%﹐韓國Kospi指數幾乎不變。


電力股獲益


在國家發改委的煤價上限或許給煤炭生產商的股價帶來壓力之時﹐發電企業的股價卻很可能上漲。

美林分析師說﹐如果成功抑制了煤價的上漲﹐獨立發電企業(IPP)的上網電價上漲不足的風險以及利潤下滑的威脅將消失。上網電價是指發電廠向電網公司售電的價格水平。

對電力消耗增加以及政府特定改革措施的預期或許對發電企業有益。

美林分析師說﹐我們認為國家發改委一直在研究重啟部分燃料成本傳導、報價結構改革及上網電價上漲等項目。這些項目一旦啟動﹐將被市場視作是對獨立發電企業有利的信號﹐因為我們認為它們的股價並未顯示出此類改革的進展情況。

他們調高了華能國際電力股份(Huaneng Power International Inc.)、大唐國際發電股份有限公司(Datang International Power Generation Co.)、華電國際電力股份有限公司(Huadian Power International Corp.)和華潤電力控股有限公司(China Resources Power Holdings Co.)等獨立發電企業的目標股價。

分析師還把對華能股票的評級從中性提高到買入。

他們說﹐這些積極的改革措施將允許獨立發電企業獲得更穩定且更高的利潤和收益。任何進展也將成為推動其股價向我們修訂後的股價目標前進的催化劑。他們還表示看好華潤電力、華電和華能。

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新濠國際發展 0200-1%
中國外運 0598-2.1%
華潤電力 0836-1.3%
華能國際電力股份 0902-1.4%
華電國際電力股份 1071-1.7%
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